国际油价暴跌20%后沙特还撑得住吗？
发布时间：2025-04-24 17:13浏览次数：times
信息来源：华夏油气
高盛经济学家警告称，由于需求减弱、全球贸易战担忧和原油供应增加而引发的油价暴跌，可能使沙特阿拉伯的预算赤字增加一倍以上。
2025年4月2日，美国总统特朗普宣布对全球主要经济体实施"对等关税"政策，涵盖商品规模达2.5万亿美元。这一决策犹如引爆全球能源市场的核弹，布伦特原油价格单日暴跌9.7%，触及63.58美元/桶的四年低位。更具戏剧性的是，以沙特、俄罗斯为首的OPEC+联盟在同日宣布将增产幅度扩大至41.1万桶/日，远超原计划的13.8万桶/日。这种政策对冲导致市场信心彻底崩溃，截至4月10日，油价累计跌幅达14%，市值蒸发逾3000亿美元。
高盛中东首席经济学家法鲁克·苏萨指出，这场危机本质上是三重危机的叠加共振：全球贸易壁垒重构引发的需求萎缩（预计导致150万桶/日的消费量缩减）、美国页岩油产量突破1400万桶/日带来的供应冲击，以及新能源替代加速（全球电动车渗透率突破20%）引发的结构性失衡。这种复合型危机使得传统油价调节机制完全失效，国际能源署（IEA）已将2025年全球原油需求增速预期从1.5%下调至0.3%。
苏萨在接受采访时表示：“我们可能会看到海湾合作委员会（GCC）国家，尤其是沙特阿拉伯这样的大国，出现相当严重的财政赤字。”
“2030愿景”是沙特经济转型的一项宏大计划，旨在实现收入来源多元化，摆脱对碳氢化合物的依赖，沙特的支出因此激增。“2030愿景”的核心是Neom，这是一个位于沙漠中的巨型区域，目前人口稀少，面积与马萨诸塞州相当。
Neom的规划包括一系列超未来主义风格的开发项目，预计总成本高达1.5万亿美元。沙特还将主办2034年世界杯和2030年世博会，这两项工程都以耗资巨大而闻名。
国际货币基金组织估计，沙特阿拉伯需要油价超过每桶90美元才能平衡预算。高盛本周将2025年底布伦特原油价格预测下调至每桶62美元，低于此前预测的69美元。该行经济学家表示，这一价格可能使沙特阿拉伯2024年308亿美元的预算赤字增加一倍以上。
苏萨表示：“我们估计，如果今年油价维持在62美元左右，沙特阿拉伯的赤字可能会从约300亿至350亿美元增至约700亿至750亿美元。”
“这意味着更多的借贷，可能意味着更多的支出削减，可能意味着更多的资产出售，以上所有，这将对国内金融状况甚至可能对国际金融状况产生影响。”
他补充道，鉴于目前国际市场的动荡，在国际市场上为这种程度的赤字融资“将具有挑战性”，这可能意味着利雅得需要寻找其他选择来弥补资金缺口。
高盛表示，油价达到每桶60美元可能会对海湾合作委员会国家的赤字产生“重大”影响。
尽管如此，沙特仍有相当大的借贷空间；截至2024年12月，其债务占GDP的比率略低于30%。相比之下，美国和法国的债务占GDP的比率分别为124%和110.6%。但苏萨指出，750亿美元的债务发行对市场来说难以消化。
“这样的债务与GDP之比虽然令人欣慰，但并不意味着沙特可以随心所欲地发行债券……他们确实必须考虑其他补救措施，”他说道，并补充说，这些补救措施包括削减资本支出、提高税收或出售更多国内资产——例如国有企业沙特阿美和沙特基础工业公司。地区经济学家预测，几个Neom项目最终可能会被砍掉
沙特阿拉伯的信用评级为A/A-1，标准普尔全球评级展望为正面，惠誉评级为A+，展望为稳定。加之高额外汇储备——根据CEIC数据，截至1月份，其外汇储备高达4102亿美元——使得沙特阿拉伯能够轻松地应对赤字。
沙特还推出了一系列改革措施，以促进和降低外国投资风险，并实现收入来源多元化。标普全球在9月份表示，这些改革措施“将继续提高沙特的经济韧性和财富水平”。
“所以沙特有很多选择，所有这些选择的组合很难预先判断，但我们肯定不会看到某种危机，”苏萨说。“问题只是在于他们会选择哪些选项来应对他们面临的挑战。”
