地缘政治是石油和大宗商品的最大风险源
发布时间：2024-02-23 10:20浏览次数：times
信息来源：外媒
美国领先的信用评级机构惠誉评级报告称，中东地缘政治不稳定、全球诸多国家和地区即将举行的选举以及监管不确定性的增加是2024年大多数大宗商品（包括石油和天然气、铜以及黄金等防御性大宗商品）面临的最大风险。
渣打银行的大宗商品专家认为，由于一月份石油需求疲软，市场正在严重低估地缘政治风险。最新的全球库存数据显示，石油市场比预期更为紧张，分析师看来是对的。据渣打银行称，自2004年以来只有3个年份的1月份的库存出现了减少，过去年份的1月份平均库存增加120万桶/日（mb/d）。2023年1月记录了3.4mb/d的巨大盈余；是过去20年来任何月份的第三大盈余。只有两个一月（均在疫情爆发之初）公布了更高的数字。渣打银行预计今年1月份的盈余仅为0.3mb/d，远低于平均水平。
以色列与哈马斯的战争已经持续了130天，以色列目前面临着要求其停止轰炸加沙南部城市拉法的强大国际压力。然而，以色列总理本杰明·内塔尼亚胡继续反驳，称几个月内加沙有可能取得“全面胜利”。内塔尼亚胡已命令他的部队为扩大地面行动做好准备，并发誓要击败隐藏在拉法的哈马斯武装分子。尽管美国和英国海军多次反击，也门胡塞叛军仍继续袭击红海商船。许多保险公司拒绝与来往于浑水的船舶开展业务，而其他战争承保人则向与美国、英国和以色列公司相关的船舶收取高达50%的额外战争险保费。
2024年被称为“超级选举年”，美国、印度、墨西哥和印度尼西亚等国家将在今年晚些时候进行投票。欧洲今年夏天也将举行选举，由27个欧盟国家的公民投票选举新一届欧洲议会。美国大选将是最受关注的大选之一，特朗普获胜可能会改变美国的国内和外交政策。共和党人一直支持化石燃料，特朗普作为总统可能会寻求提振国内石油和天然气行业、扩大联邦土地准入和降低税收。相比之下，特朗普从未掩饰他对可再生能源的蔑视。他痛斥拜登历史性的通胀削减法案，称其为“历史上最大的增税”，这得益于对清洁能源的慷慨补贴和税收减免。也就是说，即使作为总统，特朗普也不太可能单方面撤销该法律；然而，正如Threadneedle投资组合经理香农·莱因哈特 （Shannon Rinehart）指出的那样，他可能会使其“实施变得更加困难”。
拜登第二个任期可能会加倍推行支持清洁能源的政策；然而，如果共和党获得至少一个国会众议院的控制权，他可能会面临更深层次的立法僵局。拜登可能会在他的最后一个任期内更加积极地推行气候政策。然而，与普遍预期相反，我们此前曾指出，在拜登的领导下，化石燃料行业实际上蓬勃发展，美国石油、天然气和液化天然气产量创下历史新高。与此同时，在拜登执政期间，石油和天然气股集体翻了一番，而清洁能源股则下跌了60%。
关于监管风险，上周我们报道称，尽管拜登政府最近冻结了新的液化天然气项目，但我们预计美国大规模液化天然气建设仍将继续。此前，Energy Intelligence曾预测，每年约6900万吨的液化天然气将在2024年达成最终投资决策（FID），这使其成为自 2019年以来FID最重要的一年，2019年批准的产量超过7000万吨/年。显然，液化天然气冻结意味着今年不会发生这种情况；然而，我们预计无论谁入主白宫，液化天然气的发展势头都将在下一届政府的领导下继续下去。
“这一决定不会影响我们对2028年美国液化天然气出口的预测，但此后可能会影响该行业增长的轨迹和步伐，并有可能在长期内收紧市场，”天然气和天然气主管贾尔斯·法雷尔（Giles Farrer）Wood Mackenzie 的液化天然气资产研究告诉英国《金融时报》。
现在对油价多头来说有一些坏消息：惠誉评级还预测，OPEC+超过500万桶石油的大量闲置产能可能会抑制油价上涨。
华尔街在石油基本面问题上确实存在分歧。几周前，汇丰全球研究部发布了与惠誉非常相似的展望，预测OPEC+的闲置产能足够大，足以使布伦特原油价格在中期维持在每桶75美元至85美元区间波动。分析师表示，OPEC+的闲置产能将从2023年底的430万桶/日增至2024年底的450万桶/日，足以抑制油价飙升。此外，汇丰银行指出，OPEC+减产正在失去优势，主要是由于非OPEC成员国，尤其是美国产量激增。
而渣打银行反驳称，由于伊朗支持反西方武装分子，美国不太可能允许伊朗继续开采如此多的石油，并认为美国石油产量目前可能已接近峰值。拜登治下的伊朗石油产量已从特朗普治下的每日不足200万桶激增至超过300万桶。与此同时，渣打银行预计今年美国原油供应增量将非常小，并表示增长将大幅减速，甚至从2023年12月的120万桶/日以上变为负增长，甚至到2024年12月将出现负增长。
欧佩克的观点则继续保持乐观，预测未来两年全球石油需求增长将远远超过非欧佩克供应增长。OPEC预计2024年全球需求增长为225万桶/日，2025年为180 万桶/日，远高于非OPEC国家2024年134万桶/日和 2025年127万桶/日的供应增长。
