原油市场对地缘风险视而不见
发布时间：2024-01-26 14:52浏览次数：times
信息来源：金联创
2023年10月份爆发的巴以冲突，制造了一波油价的反弹，随后又消散。而12月也门胡赛武装针对他们认为涉及的以色列的货轮在经过曼德海峡时展开攻击，再度引燃地缘风险。但是，这次油价的反应更是淡漠。
如果影响北上去欧洲的油运，导致中东、印度到欧洲去的原油和成品油出现绕航，影响的确是相对有限。因为绕航并不是断供，而且数量有限。初期，我们也看到，主要影响的是集装箱船。但是，欧美以维护航行安全为由开始对胡赛展开空袭，而不是去促进巴以冲突降温，进一步将风险升级。这也导致胡赛武装对商船的供给不再具有针对性，而是快变成了“无差别”攻击，使得油轮也开始选择绕航。除了北上，地中海南下的油轮如果也绕航，那俄罗斯向东输送的原油和燃料油都将增加成本。因此，地缘风险在事实上是升级了。
虽然，宏观上，对美联储降息的预期有下调了。3月份目前的降息概率降到50%，而不是各投行之前普遍预计的高概率。中国股市的下跌，也引发了对中国经济增长的忧虑。但是，主要机构对2024年的石油需求却仍然保持增长预期，欧佩克仍然对全球石油的需求保持最乐观的表态，1月份的月报，欧佩克仍然维持认为220万桶/日的增长水平。
供应上，国际能源机构主席以及月报都显示，他们对于2024年的全球石油供应增长较为乐观，认为目前的供给是充足的，能够满足2024年的需求增长。但是，月报中的情景假设却是认为欧佩克+将在2季度减少自愿减产的幅度。问题在于，就眼下的价格水平，欧佩克岂能答应。而且，政策改变，需要明确库存明显下降后，才会考虑增产。因此，这种对欧佩克增产的预期是偏乐观了。
最近，北美遭遇寒潮，导致美国北达科他州的原油日产量下降了65万桶至70万桶，超过产能的50%。虽然预计寒潮要过去，产量能过回来，但是损失的产量是无法弥补的。
市场在月差上也有异动，北美WTI原油期货本周的前三行期货价格结构已经从小的“近低远高”转变为小幅度的“近高远低”，这种结构的转变，意味着美国本土市场预期已经出现了改变。
库存报告显示，美国原油库存逆转前两周的增长，商业库存降低了250万桶。
现货市场上，北美原油升贴水有所上升，北海原油市场的基差交易也在攀升。原油市场并没有想象的那般差。或者是市场对油市供需平衡的感知有些后知后觉。
雪佛龙公司首席执行官认为红海“风险非常真实”，并对WTI原油没有以更高的价格进行交易表示惊讶。迈克·沃斯（Mike Wirth）对CNBC表示：“世界上大量石油流经该地区，如果该地区被切断，我认为情况会发生非常迅速的变化。”
