欧盟制裁俄罗斯后的全球成品油贸易格局变化

信息来源：CFC能源化工研究

　　2023年2月5日，欧盟启动对俄罗斯的成品油制裁，即开始禁止进口俄罗斯成品油；2022年12月5日欧盟已经禁止进口了俄罗斯原油。在限制自身国家进口俄罗斯油品的同时，欧盟还规定，只有对实施限价的俄罗斯油品贸易，欧盟国家才可以承运或为其提供保险服务，成品油时常会有什么样的贸易变动呢？
　　01 全球成品油市场的贸易格局是怎样的？
　　全球成品油市场有自身的贸易流，贸易流受到地区的炼厂产能结构和成品油消费结构的影响。以中美两国为例。美国油品进口更多的是原材料类产品，例如未精加工油、汽油混合组分占比较大。美国石油产品出口较多，其中汽柴油出口量又最大。美国的汽柴油几乎都出口给了美洲国家。美国57%的汽油出口给了墨西哥。中国的成品油进出口有这样的规律，即出口以柴油、汽油和煤油为主，进口则以石脑油和LPG为主。全球第三大石油消费国，印度成品油中以柴油、汽油、石脑油出口为主，燃料油、LPG则是净进口格局。
　　在俄乌冲突尚未爆发时的，2021年，全球前七大成品油出口国或地区有：美国（22.38%）、俄罗斯（12.88%）、欧洲（10.12%）、阿联酋（7.94%）、印度（6.35%）、新加坡（6.31%）、中国（5.55%）；全球前五大成品油进口国或地区有：欧洲（18.08%）、美国（10.33%）、中南美（9.68%）、中国（9.47%）、新加坡（8.41%）、墨西哥（5.40%）、印度（4.52%）。
　　02 俄罗斯成品油出口被制裁意味着什么？
　　1、欧盟对俄罗斯的原油进口实施制裁后发生了什么？
　　欧盟2022年12月5日对俄罗斯实施原油出口制裁。G7国家经过讨论，达成对俄罗斯石油限价60美元/桶的决定。因俄罗斯原油的售价本身就低于限价，60美元/桶并没有导致俄罗斯原油出口大幅下滑，这也是G7实施限价的原因所在，即不希望因为制裁给全球的原油供应带来负面影响并导致油价飙升。事实上，实施制裁后，俄罗斯原油仅在12月5日后的首周出现了海运量下滑，此后边逐步攀升。与此同时，欧洲国家对俄罗斯的原油进口逐步降至零，除了还有极个别的豁免国，所有欧盟国家都不再进口俄罗斯原油。
　　2、在成品油市场俄罗斯和欧盟对彼此意味着什么？
　　俄罗斯出口的成品油中，占比最大的油种是柴油，柴油中的80%都出口到了欧洲。对欧洲而言，俄罗斯供应该地区柴油供应的50%。在柴油市场，俄罗斯和欧洲对彼此都很重要。欧盟制裁俄罗斯，俄罗斯将需要寻找新的市场，欧盟将寻找新的供应货源。
　　3、欧盟对俄罗斯实施成品油制裁后会发生什么？
　　俄罗斯成品油的目的地将变换到什么地方？
　　首先是寻找新的市场。俄罗斯已经在积极这么做了，例如非洲、土耳其和拉丁美洲。
　　Vortexa的数据显示，1月当月，约有3.3万吨/日的俄罗斯柴油运往非洲目的地，约2.3万吨/日运往土耳其，分别比2022年的日均运输量高出三倍多和40%。但这些加在一起，仍仅为同期前往欧盟目的地的柴油量的三分之二。俄罗斯需要在2月份将对非洲和土耳其的出口增加一倍以上，才能将其出口完全重新分配到这两个最有前景的市场。然而，土耳其的柴油需求主要是通过国内炼油来满足的。非洲的进口需求较大，但一些大型非俄罗斯企业已经在那里签订了长期合同，这使得俄罗斯企业更难夺取市场份额。
　　拉丁美洲作为结构性短缺的大型需求中心，理论上有能力吸收俄罗斯柴油。但美国石油和金融公司在该地区的浸入较深，拉美与俄罗斯的贸易兴趣会受到抑制。1月上半月，俄罗斯对拉丁美洲的柴油和汽油装载量上升至约6000吨/天，是2022年平均水平的三倍，但只占整个市场的一小部分。
　　其次是贸易转换。全球主要的成品油出口国中，除了欧美国家排在前列的阿联酋、印度、新加坡和中国都有可能“协助”俄罗斯完成这种转变。未来找到买价，折价的俄罗斯柴油可以被这些国家的贸易商购买，转而将自己国家生产的柴油销售给欧洲。俄罗斯总的柴油出口体量约为100万桶/日，其中出口欧洲的有80万桶/日；此前俄罗斯向欧洲出口的原油量为180万桶/日（2022年均值），成品油的转换量不足原油的二分之一，理论上可以实现。
　　制裁俄罗斯的成品油出口对欧盟的影响相对较小。欧盟的柴油进口主要来自俄罗斯、北美、中东、亚洲国家，俄罗斯的柴油不能用了，可以提升北美（美国）、中东（阿联酋为主）、亚洲（印度、新加坡和中国）等地区的进口。正如我们前文所述，俄罗斯的柴油同样可以选择中东、亚洲等国家作为出口目的地，贸易的转换就此完成。
　　欧盟制裁俄罗斯的成品油进口对油价的影响预估较小。俄罗斯原油被制裁时，只在首周出现了较大的海运量下滑，此后便回升到正常水平。俄罗斯成品油出口被制裁，我们认为对价格的影响也相对有限。正因为制裁的临近，欧洲早在2021年11月就开始逐步加大对柴油的采购力度，欧洲ARA地区的柴油库存率先脱离五年同期低点即是例证。