油价重回半年前水平是好是坏？

信息来源：华夏油气

　　今年以来，国际油价走势可谓一波三折。经过之前的两波大起大落之后，如今的国际油价重新回到今年3月份之前的90美元/桶附近震荡徘徊。
　　在分析人士看来，一方面，海外市场经济复苏乏力预期存在，加之原油供应量存在增长预期，将在一定程度上抑制油价上涨；另一方面，高通胀的现状又对油价形成利好支撑。在这样复杂的环境下，当前的国际油价有些进退两难。
　　市场分析机构指出，当前原油供应紧缺的局面仍在持续，油价底部支撑较为稳固。但随着伊朗核谈判再度出现新的进展，市场也对伊朗原油产品解禁进入市场产生预期，进一步导致油价承压。伊朗是当前市场为数不多的可大幅增产的主要产油国之一，伊核协议谈判的进展，成为近期原油市场最大的变量。
　　  1、市场聚焦伊朗核协议谈判
　　  近期，对于经济增长前景的担忧导致油价承压，但石油供应端的结构性紧张成为油价的底部支撑，油价涨跌两端都面临着压力。但伊朗核问题谈判将为市场带来潜在的变量，因此也成为各方关注的焦点。
　　伊朗核问题谈判是近期原油市场的重要事件，该事件的利空预期已经在原油市场显现，油价存在进一步下行的风险。
　　尽管欧盟表态将在未来几周继续推进伊朗核谈判，且伊朗也表示将在未来几天回应欧盟提出的“文本”，但美国尚未对此进行明确表态，因而最终谈判结果还存在不确定性，因此伊朗石油解禁很难一蹴而就。
　　当前美伊对关键谈判条款还存在分歧，不过不排除在年底前达成某种临时协议的可能性。伊朗核谈判是美国手中为数不多可打的能源牌之一，只要伊核谈判存在达成的可能，那么其对市场的影响就会一直存在。
　　伊朗是当前市场为数不多可大幅增产的国家之一，且伊朗石油海陆浮仓近5000万桶，一旦制裁解除，对短期油市的冲击较大。
　　  2、有利于中国经济稳健复苏
　　国际油价低位运行，对中国经济将产生何种影响？多位分析人士认为，国际油价回调有利于中国经济稳健复苏，对制造业、交通出行和消费等领域都会产生积极作用。
　　中国作为全球石油的主要需求国，对外依存度较高。国际油价下滑，一方面，可降低石油进口成本，对国内石化行业来说，成本降低后可不断向下游终端产品进行传递；另一方面，国内出行成本也将降低，进而对消费需求形成一定的刺激和带动作用。在当前国际原油供应量增长的预期下，叠加市场对海外主要经济体复苏不及预期的担忧，预计短期国际油价仍将维持偏弱运行格局。
　　国际油价回调，将直接带动国内PPI下行，降低下游制造业成本，提升企业利润空间。短期来看，市场对下半年原油需求预期的摇摆将左右原油价格的波动；从中线角度来看，伴随全球经济增速放缓，原油需求或出现回落，叠加供应端增加的预期存在，预计原油价格重心仍将继续下移。
　  　3、未来趋势难料
　　事实上，高油价现象已经持续一段时间并开始侵蚀美国经济，而美国政府正在寻求各类方法为油价降温。包括国际能源署等多个国际机构警告称，高油价将影响需求前景。对于本轮跌势是否意味着国际油价将步入下行轨道，市场莫衷一是。受益于油价走低，美国最新出炉的通胀数据大幅放缓。不过，分析人士表示，影响油价长期走势的核心在定价权问题上，这与美国页岩油增量是否超过全球原油需求增长密切相关。从当前的市场环境来看，美国页岩油产量不断增长，但其持续性仍然存疑，因此，国际油价市场定价权依然在主要产油国石油输出国组织（OPEC）手中，全球剩余产能依然不足，这是支撑油价的核心因素。由于近期OPEC有意调整原油贸易流向，全球原油供需由失衡重新走向平衡，也推动了此轮油价下跌。
　　展望未来，美国经济当前已经陷入技术性衰退，未来会否出现实质性衰退以及全球经济会否降温，从而带来原油需求下滑，仍是影响油价走势的重要因素。俄罗斯原油产量和出口量仍然保持坚挺，但美国产量增长较为缓慢。油价持续高位回落降低美国通胀风险，美联储激进加息概率降低，美国经济加速衰退的压力缓解。虽然加速衰退风险暂时回落，但温和衰退的压力仍然较大，衰退周期对大宗商品价格具有明显的抑制作用，在下一轮复苏周期到来前，未来油价或仍将持续承压。
　　对于未来的原油市场需求，能源机构的预测也莫衷一是。在最新发布的石油市场月度报告中，OPEC继续下调全年石油需求预期。OPEC指出，当下全球经济存在显著的下行风险，二季度石油市场供需接近平衡，预计三季度全球石油市场就将进入供应过剩状态。与此同时，国际能源署（IEA）认为，炎热的天气以及电价、气价的高涨，刺激了许多经济体从天然气转向石油消费，发电用油量在不断增加。IEA预计，全球石油需求还将继续增长，并在2023年达到1.018亿桶/日，超过2020年之前的水平。